Mandel Ngan/Agence France-Presse/Getty ImagesSvět ve čtvrtek najednou vypadá jinak poté, co výnosy státních dluhopisů skončily newyorskou seanci na nejvyšších úrovních za posledních dvanáct i více let. Výnosy státních pokladničních poukázek jsou měřítkem pro výpůjční náklady v celé americké ekonomice a v důsledku středečního sdělení Federálního rezervního systému o vyšších a dlouhodobějších sazbách se investoři a obchodníci vyrovnávají s pravděpodobností, že éra nízkých sazeb je pryč. Čtěte také: Fed prozatím vynechává zvyšování sazeb, ale nevylučuje další zvýšení v tomto roceDopad rostoucích výnosů a sdělení Fedu se projevil na globálních trzích – hlavní akciové indexy v USA, Asii a Evropě ve čtvrtek skončily na nižších hodnotách. Zelená bankovka na základě indexu ICE U.S. Dollar Index DXY krátce vzrostla na více než šestiměsíční maximum. A kombinace rostoucích výnosů a vyššího dolaru vytvořila něco, co senior investiční analytik společnosti XM Marios Hadjikyriacos popsal jako „toxickou kombinaci“ pro zlato. Obecně řečeno, investory už neznepokojují jen vyšší dlouhodobé úrokové sazby, ale možnost, že by se americké výpůjční náklady mohly zvýšit trvaleji. Ve středeční aktualizaci politiky Fedu představitelé do konce roku započítali další zvýšení sazeb ze současné úrovně 5,25-5,5 % a stáhli počet snížení sazeb, které předpokládají pro rok 2024, a zároveň zvýšili své projekce, kde se pravděpodobně cílová sazba federálních fondů ocitne na konci roku 2025. Přečtěte si: Vyšší úrokové sazby nejen na delší dobu, ale možná navždy „Svět se od posledního zasedání Fedu výrazně změnil,“ řekl Christian Hoffmann, portfolio manažer společnosti Thornburg Investment Management se sídlem v Santa Fe v Novém Mexiku, která spravuje aktiva klientů v hodnotě přibližně 42 miliard dolarů. Výnosy na nejvyšších úrovních za více než deset let „nutí investory přehodnotit nejen pozice v duraci, ale také rizikovou prémii globálních aktiv obecně. Obecně to vytváří více poražených než vítězů, zejména dnes, kdy vidíme klesající ceny akcií a dluhopisů.“ Hoffman používá slovo „durace“ pro označení dluhopisových pozic. Riziková prémie je ukazatel relativní hodnoty akcií, který pomáhá investorům určit, jaký by mohl být jejich krátkodobý zisk, když podstupují dodatečné riziko nákupu akcií. středeční „jestřábí“ pauza ve zvyšování sazeb ze strany Fedu, po které následovala podobně „jestřábí“ tisková konference předsedy Jerome Powella, „zastihla rychlé peníze, resp. hedgeové fondy, v ofsajdu a nutí lidi v některých případech prodávat dluhopisy,“ uvedl Hoffmann telefonicky. „Obecně to vnímáme jako příležitost: V současné době se dostáváte na přesvědčivé reálné úrovně a úrovně základních sazeb, které jsme neviděli více než deset let. Je vhodná doba být na druhé straně tohoto obchodu a konzervativně přidat duraci. Stačilo by, aby se zrychlila situace, aby lidé viděli útěk ke kvalitě a znovu nasadili duraci.“ Ve čtvrtek výnosy 10letých BX:TMUBMUSD10Y a 30letých státních dluhopisů BX:TMUBMUSD30Y vyskočily každý o více než 10 bazických bodů a skončily na 4,479 %, resp. 4,55 %, což jsou jejich nejvyšší úrovně ve tři hodiny odpoledne východního času od 18. října 2007 a 13. dubna 2011. Mezitím se dvouletá sazba BX:TMUBMUSD02Y citlivá na politiku usadila na úrovni 5,148 %, čímž vybojovala nejvyšší zavírací úroveň od 18. července 2006. hlavní asijské akciové indexy ve čtvrtek skončily poklesem, v čele s 1,8% poklesem jihokorejského kompozitního indexu KOSPI. Evropské akcie rovněž uzavřely na nižší úrovni, přičemž francouzský index CAC 40 klesl o 1,6 %. Americké akcie DJIA SPX COMP klesaly již třetí den, čímž se index S&P 500 dostal na nejnižší uzavírací hodnotu od června. Index ICE U.S. Dollar Index předtím během dne krátce vzrostl o 0,5 % na 105,7, což je nejvyšší úroveň za více než šest měsíců – což vzalo vítr z plachet cenám zlata. „Fed včera skutečně položil rukavici svou mantrou „výše na delší dobu“,“ řekl Michael Reynolds, viceprezident pro investiční strategii ve společnosti Glenmede, která spravuje aktiva ve výši 43 miliard dolarů z Filadelfie. „Režim „vyšší na delší dobu“ je něco, co musí akciové trhy ocenit kvůli vyšším nákladům na kapitál do budoucna. A to je něco, s čím účastníci trhu váhají.“ Mimo finanční trhy „jsou jednotlivci o něco méně citliví na sazby než v minulosti, ale pokud sazby zůstanou vysoké, mohli bychom být svědky trochu většího zablokování trhu s bydlením, pokud nedojde k nějakému rozmachu výstavby,“ řekl Reynolds ve čtvrtek telefonicky. „Citlivost na sazby se neprojevuje v ekonomice okamžitě. Tyto typy věcí se dějí pomalu. Chvíli trvá, než se vyšší sazby usadí v psychice spotřebitelů a podniků, ale myslíme si, že se blíží zúčtování.“
Příběhy tržního impulsu jsou rychlé, krátké zprávy o akciích a trzích v průběhu jejich pohybu. Další informace o těchto zprávách najdete na stránkách MarketWatch.com.