Getty Images/iStockphotoTři silné faktory v globální ekonomice jsou připraveny v příštích pěti letech potenciálně snížit růst HDP, podkopat zisky podniků a udržet inflaci nad 2 % – to vše by měli investoři zohlednit při alokaci různých aktiv, uvádí 132stránková zpráva rotterdamského správce aktiv Robeco.Prvním z nich je pravděpodobné zvýšení vyjednávací síly zaměstnanců, přičemž o výsledku jakéhokoli sporu mezi podniky a jejich zaměstnanci budou pravděpodobně rozhodovat mzdy, uvádí se ve zprávě, kterou vypracovali stratégové Laurens Swinkels a Peter van der Welle jménem týmu pro multi-asset společnosti Robeco, která spravuje aktiva v hodnotě 194 miliard dolarů. Druhým důvodem je možnost, že se centrální banky „utkají“ s vládami o vhodnou úroveň výpůjčních nákladů. A třetím je boj o moc mezi USA a Čínou. dohromady se tato „trojitá hra o moc“ již začíná projevovat a podle správce aktiv posouvá investory do světa vyšších bezrizikových sazeb a nižších očekávaných rizikových prémií, které snižují atraktivitu akcií. Riziková prémie je měřítkem relativní hodnoty akcií a pomáhá investorům určit, jaký by mohl být jejich krátkodobý zisk při podstupování dodatečného rizika nákupu akcií nebo investování do akciových fondů. Společnost Robeco poskytla své prognózy pětiletých anualizovaných předpokládaných výnosů z řady aktiv držených investory v eurech a dolarech – včetně akcií na rozvinutých a rozvíjejících se trzích, dluhopisů a hotovosti. Základní scénář firmy, který tým Robeco označuje jako „patovou situaci“, počítá s mírnou recesí v roce 2024, s tím, že inflace spotřebitelských cen ve vyspělých ekonomikách zůstane v průměru kolem 2,5 % směrem k roku 2029 a reálný HDP v USA bude v průměru 2,3 % nebo nižší, než v současnosti naznačuje index S&P 500 SPX. Tento příznivý výhled růstu by měl být doprovázen „přetahovanou“ mezi centrálními bankéři, kteří se zdráhají snižovat úrokové sazby, a vládami, které potřebují nízké výpůjční náklady – což „znamená, že nedojde k dostatečnému zpřísnění měnové politiky“, aby se inflace snížila o tolik, aby byl splněn 2% cíl centrálních bank. Podle společnosti Robeco budou za takového scénáře akcie rozvinutých trhů pravděpodobně vykazovat nižší výkonnost než jejich protějšky na rozvíjejících se trzích a domácí dluhopisy by měly investorům v dolarech nabízet vyšší výnos než hotovost. Zdroj: Robeco: Robeco. „Při pohledu do budoucna je klíčovou otázkou: sledujeme začátek nového býčího trhu, který se rozšíří a připraví půdu pro další sérii nadhistorických nadvýnosů akcií?“ napsal tým Robeco ve zprávě zveřejněné v úterý. „V našem základním scénáři očekáváme, že růst zisků na rozvinutých trzích skončí pod současnými pětiletými výhledovými konsensuálními projekcemi, které jsou v případě USA a eurozóny vysoko jednociferné, nebo dokonce stále nízko dvouciferné.“ Důvod, proč předpokládáme pokles ziskovosti, souvisí s naším zastřešujícím makrotématem, trojicí sil. Akcie pravděpodobně ponesou hlavní tíhu mocenské hry v geopolitice,“ uvádí se ve zprávě. Snahy globálních korporací o přesun výroby do geopoliticky přátelských mocností nebo bližších regionů „se ukáží jako nákladnější a méně efektivní“. Navíc „další tlak na marže bude pramenit ze zpožděné reakce na minulé zvyšování politických sazeb.“ Existuje jedna potenciální změna, která by mohla narušit „patový“ scénář společnosti Robeco a místo toho vytvořit býčí scénář: To by pravděpodobně vedlo k růstu, který by překonal trend, a k návratu inflace k cílům centrálních bank. Výsledkem je „téměř zlatý scénář, v němž věci neběží ani příliš horkou, ani příliš studenou cestou“, centrální banky by si mohly dát pauzu od zpřísňování politiky a akcie rozvinutých i rozvíjejících se trhů by mohly v letech 2024 až 2028 vyjít s dvouciferným ročním výnosem. na opačné straně nabízí společnost Robeco medvědí scénář, v němž vzájemná důvěra mezi světovými velmocemi dosáhne dna, vlády se dostanou „do křížku“ s centrálními bankami a dělníci získají větší vyjednávací sílu v sektoru zboží. Vzniká „stagflační prostředí, které prohlubuje politické dilema centrálních bankéřů“, protože inflace zůstává tvrdošíjně vysoká v průměru 3,5 % a růst vyspělých ekonomik dosahuje pouze 0,5 % ročně. V takové situaci by akcie na rozvinutých trzích dosáhly pro investory v dolarech ročního výnosu 2,25 % za čtyřleté období, což by bylo pod očekávaným výnosem z hotovosti.V pátek všechny tři hlavní americké akciové indexy DJIA SPX COMP skončily níže poté, co téměř 13 000 členů odborového svazu United Auto Workers zahájilo omezenou stávku. Investoři se těšili na zasedání Federálního rezervního systému, které se uskuteční příští týden a na němž představitelé podle všeho ponechají hlavní cílovou sazbu na 22letém maximu 5,25-5 %. Výnosy státních dluhopisů zakončily newyorskou seanci na nejvyšších úrovních od srpna, protože obchodníci zohlednili určitou možnost, že stávka UAW by mohla obnovit inflační tlaky v automobilovém průmyslu. Samostatnou událostí ze začátku týdne bylo varování ministra letectví Franka Kendalla, že Čína se připravuje na potenciální válku s USA.
Tržní impulsy jsou rychlé, krátké zprávy o akciích a trzích v průběhu jejich pohybu. Další informace o těchto zprávách najdete na stránkách MarketWatch.com.